Dólar mayorista lejos del techo: la banda para noviembre se recalcula en 1.989 pesos y el peso gana terreno en el año

Arrancamos la jornada con la pizarra en la mano, como siempre que el río y el campo se cruzan con la city: el dólar mayorista terminó la rueda de ayer en 1.512,80 pesos, su cotización más baja desde mediados de septiembre, y la diferencia respecto del techo de la banda de flotación ronda el 27,8%, la segunda más amplia desde que este esquema entró en vigencia. Es un número que merece leerse despacio, porque cuando un tipo de cambio oficial se aleja tanto de su límite teórico no hay euforia: hay un mercado que está diciendo, con sus pocas palabras, que hoy sobra peso y falta presión compradora.

Para entender por qué la noticia no es el precio del día sino la arquitectura que lo contiene, hay que mirar el techo que acaba de recalcularse. Con el dato de inflación de septiembre en 1,9%, que es el último IPC publicado por el INDEC, los límites del corredor cambiario quedaron ajustados para noviembre con dos meses de desfasaje. El tope superior pasó de 1.950,97 pesos a fines de octubre a aproximadamente 1.989,12 pesos en noviembre, una suba de apenas 38,15 pesos. Es un ajuste técnico, casi rutinario, pero útil como ancla para leer el resto de la película.

Un año donde el peso se apreció en términos reales

Lo más delicado del cuadro es lo que viene ocurriendo en el acumulado. En lo que va del año, el mayorista subió 5,80 pesos, lo que equivale a un avance del 3,8%, mientras la inflación del período ronda el 23,6%. La traducción es directa y la escribo sin adornos: el peso se apreció en términos reales frente al dólar, y eso reconfigura toda la conversación sobre competitividad, márgenes exportadores y costos atados al tipo de cambio. Para un productor del surco al buque, ese desfasaje entre inflación y dólar no es un dato académico: se siente en el precio del flete, en el alquiler de la cosechadora y en la liquidación final cuando el cereal se embarca.

“Un salto hasta la zona del techo es técnicamente posible porque el tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático. Pero la liquidación de divisas podría aumentar el próximo mes y mantendría al dólar relativamente estable. El mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global con un fortalecimiento del dólar, aunque la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso.”Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras

Lo que anticipa el mercado y lo que todavía no resolvió el Estado

• El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central proyecta al mayorista en torno a los 1.585 pesos en noviembre, unos 64 pesos por encima de los valores actuales.
• Para diciembre, ese mismo relevamiento anticipa un cierre cerca de los 1.614 pesos, lo que equivaldría a una devaluación anual del 11,5%.
• El desfasaje entre la suba acumulada del mayorista (3,8%) y la inflación del período (23,6%) dejó al peso fortalecido en términos reales durante 2026.
• La distancia actual entre el precio del mayorista y el techo de la banda es de aproximadamente 27,8%, la segunda más amplia desde la implementación del esquema.

Cierro esta columna como la abro, mirando el río y la pizarra a la vez. El dato de la jornada es casi un suspiro cambiario: un mayorista planchado, un techo que se corre unos pocos pesos hacia arriba y un mercado que, por ahora, no anticipa sobresaltos. Pero queda flotando una pregunta que el Estado todavía no resolvió, y que pesa sobre cada decisión de siembra y cada contrato a futuro: ¿qué herramienta concreta piensa usar para evitar que la apreciación real del peso siga erosionando la renta de los exportadores y de las economías regionales del interior? Mientras esa respuesta no llegue, la calma del dólar será siempre una calma vigilada.