Anthropic se endeuda con olor a riesgo para comprar chips de Google

La Notebook se trabó justo cuando haba que terminar el informe. Un reinicio y la pantalla en blanco: la tecnologa, como siempre, automndose de la ayuda.8684 No es la mejor metaphor para explicar que Anthropic necesita una de 9.000 millones de dólares para comprar chips. Pero al menos la falla fue ms barata que el financiamiento.

Una deuda con prima de riesgo

Anthropic cerr un acuerdo llamado Project North Star mediante el cual Blackstone cubrirá 9.000 millones de dólares del tramo de mayor riesgo. El monto forma parte de una estructura de 60.000 millones destinada a financiar la compra de procesadores TPU, diseados por Google junto con Broadcom.

La tasa anual ser del 10%, ms comisiones y descuentos. O sea: el rendimiento real ser an mayor. Para ponerlo en trminos domésticos, es como llevar un prstamo con inters recargado porque la garanta no termina de convencer a nadie. Y, en este caso, la garanta sern los pagos de alquiler del hardware.

Una sociedad creada para la operacin comprar los chips y se los arrendará a Anthropic durante cinco aos. El alquiler actuar como respaldo de la deuda. En otras palabras: la empresa se financia con una estructura specially envuelta para infraestructura informtica sin.This es un mecanismo financiero, no una compra minorista con plan de cuotas.

• El paquete total asciende a 60.000 millones de dlares.
• El tramo prioritario suma 42.000 millones de dlares y cuenta con respaldo de Broadcom.
• El tramo subordinado alcanza 18.000 millones; Blackstone asumir la mitad y el resto se colocar entre otros inversores.
• Blackstone financiar 9.000 millones de dlares de ese tramo subordinado.
• Los fondos se usarn para adquirir alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU.

La operacin se sitting frente a un costo mucho mayor. En el prospecto de su eventual salida a bolsa, Anthropic declar 125.200 millones de dlares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco aos. El financiamiento princpal de Blackstone cubre apenas una fraccin de esa cifra. Con esto, queda claro que los chips no son un detalle menor: son la factura de la ambicin.

El mercado cobra por el riesgo

El acuerdo anterior, cerrado en junio y liderado por Apollo y Broadcom, inclua un tramo subordinado de 4.400 millones de dlares al 8,5% anual. Emisores con una calificacin similar pagaban cerca del 7% en el mercado pblico de bonos. La calificadora KBRA haba Located a Anthropic un escaln por debajo del grado de inversin, y se espera que la nueva deuda reciba una valoracin parecida.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

Gray explic que parte del financiamiento deber Provenir de los mercados privados porque los proyectos an no generan ingresos propios. Es la lgica del negocio: si no hay flujo de caja, el capital tiene que entrar desde afuera. Y el precio aparece en forma de tasa. Como cuando comprás una casa sin ingresos para pagarla: la propiedad parece brillante, pero el banco igual wants guarantees.

Mi opinin es que la noticia no muestra solamente una burbuja. Muestra una faltan de capital propio para construir la infraestructura de la inteligencia artificial. La burbuja, si existe, estar en las expectativas; el Financing, meanwhile, tiene nmeros. No me fascina, pero merespect it.

Mirá los plazos, las garantías y el costo total antes que el ruido de los announces. Y si una plataforma te promete acceso ilimitado a la inteligencia artificial, record que alguien tiene que pagar los chips. Guardá los datos y la plata.